天塌了！育碧市值跌至仅150亿元，1万人的3A大厂为何受尽嘲讽？

就在国内玩家为第一款国产3A游戏的上市而欢呼的同时，大陆另一头的法国游戏公司育碧却流年不顺，来到了公司自1986年创立以来，生命中的低点。

据悉，在法国上市的育碧公司的股价在本周一收盘报跌5.1%之后，在周二收盘时再跌5%，每股报收15.46欧元（截至笔者完稿时，育碧的股价已经下探至15.38欧元）。而9月一开始的连续下挫，直接让育碧今年以来公司股价跳水的幅度超过了30%，同时15.46欧元也是育碧公司自2015年1月初股价首次突破16欧元后的最低水平。

随着股价下跌，目前育碧的市值仅有19.9亿欧元（约合人民币156亿元），约等于二分之一个三七互娱，与此同时公司的动态市盈率更是只有12倍，虽然贵为欧美A大厂、法国的骄傲，但员工达到1万人的育碧的市值比很多中国A股上市游戏公司还少，PE倍数放在欧美一众3A大厂里低的十分难看。

作为参考，目前EA的市值为386.3亿美元（2747亿元人民币），动态市盈率为35倍；Takle-Two的市值为273.3亿美元（1943亿元人民币），动态市盈率为40倍。

虽然育碧近些年因为罐头开放世界、涉足Web3等原因，在玩家社区的口碑一度两极分化，近些年更是有演变为“多半差评”的态势，但目前只有EA二十分之一的市值、股价逼近十年最低点等现状，GameLook相信，这应该是出乎很多人意料的。

毕竟《刺客信条》可能是很多国人知道的为数不多的3A游戏系列，更何况今年对于育碧而言，也算得上是一个游戏大年。

从年初的《波斯王子：失落的王冠》到跳票多年终于上线的《Skull And Bones》，从同时在线破30万人的《不羁联盟（XDefiant）》，到《星球大战》IP衍生游戏《星球大战：亡命之徒》，育碧其实在今年进入了一种游戏井喷的状态，而接下来育碧还有《舞力全开2025》《刺客信条：影》等作品即将上线。

在本该硕果累累，属于自己高光时刻的2024年， 育碧却一度跌入谷底，让人不禁想问，这家游戏行业的老兵，到底经历了什么？

新作口碑不达预期，转型之路艰辛

此次育碧股价两天大跌10%，目前最直接的原因还是其8月27日上线的游戏《星球大战：亡命之徒》表现不及预期。

一方面，游戏的口碑并不算优秀，目前在Metacritic上，媒体对该游戏给出的平均分仅有76分，玩家评分更是低至4.9分。作为对比，此前全盘掌控《星球大战》IP游戏改编权的EA，其去年上线的《星球大战绝地：幸存者》在Metacritic上的媒体和玩家评分分别为85分和6.9分。

具体到游戏评论，根据GameLook观察，目前《星球大战：亡命之徒》出现的一些问题，其实很多是困扰着育碧游戏的疑难杂症，就比如“支线内容重复且奖励有限”、“故事浅薄”、“又一款刺客信条”等。简而言之，育碧并没有在《星球大战》IP的改编上，走出自己过往做游戏的舒适区，还是同一套成熟的模式走到黑。

“我真的非常想喜欢这款游戏，因为我是育碧开放世界模式的捍卫者，但是继《阿凡达》和现在的这款游戏之后，他们曾经拥有的任何魔力似乎都消失了……首先是令人沮丧的平淡故事情节。这家公司需要明白，将你的游戏设定在一个很酷的知名宇宙中是不够的——故事和角色实际上需要引人注目，才能让玩家愿意在那个世界中度过时光……育碧为我们建造了另一个美丽的游乐场，他们用最基本、最无聊的活动填满了它。”

而基于游戏目前中庸的口碑，该产品虽然有着星战IP加持，但销量依旧受到了影响。此前就有媒体报道，《星球大战：亡命之徒》在英国的首周末实体销量只有去年4月上线的《星球大战绝地：幸存者》同期的45%。

而根据路透社等媒体报道，摩根大通分析师在一份报告中表示，“尽管《星球大战：亡命之徒》获得了好评（请问谁的好评？），但其销量仍未达到我们的预期。这款游戏的开发预算至少比去年发布的《刺客信条：幻影》高出 30%，而该游戏在 Twitch 的数据比《刺客信条：幻影》低约 15%。”

基于以上表现，摩根大通的分析师将《星球大战：亡命之徒》的销量预期下调了 200 万套，预计至 2025 年 3 月止的育碧本财年的销量仅为 550 万套。

甚至目前在美国等市场，更新发售的《星球大战：亡命之徒》在PS平台的表现，还不及已经上线仅半个月的《黑神话：悟空》，要知道星球大战IP，也算得上是欧美市场的西游记之一了（另一个应该是指环王）。

不过除了《星球大战：亡命之徒》发售后反响不及预期，其实影响市场对育碧态度的还有同一时间，育碧今年表现最好的新作，曾一度代表育碧转型服务型游戏小有所成的射击游戏《不羁联盟（XDefiant）》陷入危机的消息。

8月底，有外媒援引可靠信源的消息称，育碧总部对于目前《不羁联盟》的表现十分不满意，在第三财季结束前（12月31日），如果《不羁联盟》无法提高游戏的玩家数量，游戏后续更新能得到的公司资源投入很有可能会减少甚至“彻底失去”。

要知道，在今年5月22日公测开启后，《不羁联盟》在前两个半小时内就吸引了 100 万玩家。在48小时内突破了300万用户，PC、PlayStation 5 和 Xbox Series X|S 同时在线人数达到了约30 万人。育碧工作人员表示，《不羁联盟》是育碧历史上最快达到 100 万用户的游戏。

在育碧2024—2025财年第一季度的财报上，《不羁联盟》还被育碧官方特别点名，称其对于公司第一财季的业绩成功做出了贡献.

而根据外媒的报道，目前《不羁联盟》团队努力的目标其实是“在所有平台上获得 2万名同时在线玩家”，一位消息人士说，“他们 （Ubisoft）可能会对这个数字感到满意”。换而言之，目前《不羁联盟》很有可能在部分，甚至所有平台上的平均同时在线玩家数量，已经低于2万。

而《不羁联盟》目前的情况，其实也说明育碧在服务型游戏上再度受挫，公司转型之路道阻且长。

品牌口碑坏掉了，玩家不买账

不过除了《不羁联盟》和《星球大战：亡命之徒》这两款产品表现不好这一表层原因，GameLook认为育碧目前更深层次的问题出在，玩家对于“育碧出品”没有了信心。往年提起育碧的游戏，很多人第一时间想到的可能还是“8分”这一略带嘲弄但相对正面的标签，当下提及育碧游戏，打折、高价、背刺玩家，罐头游戏等成为了GameLook观察到的很多网友的态度。

这一变化当然有互联网社区里，负面舆论更容易传播、滚雪球的影响。但如果你要说育碧一点错也没犯，那倒也不是。就比如最经典的，育碧游戏打折的问题。

原本3A游戏在上线一段时间后，特别是在特定的节日和时间点，通过打折促销推动游戏销售是很正常的商业手段，但是要隔了多久开始打折、打折力度具体该如何设计，其实都是需要游戏公司注意的，如果劳动节发布的游戏，儿童节就开始半价促销，那预购或首批购买的玩家肯定会不满。

但育碧显然不在意新游戏该如何打折。根据第三方网站GG.deals的统计数据，育碧于去年12月上线的《阿凡达：潘多拉边界》，推出不到两周的时间，就迎来了20美元左右的降价；今年2月上线的售价90美元的《Skull and Bones高级版》，目前的售价就已经来到了36美元。

甚至就连育碧的当家IP也难逃大砍刀的命运，就比如去年10月上线的《刺客信条：幻影》（原价50美元/豪华版60美元），目前玩家可以通过捆绑包的方式，用35美元买到它和《刺客信条：英灵殿》。

虽说打折对于玩家是好事，但长此以往，当玩家都意识到育碧的游戏上线后半年甚至一个月内就会打骨折，而且是游戏初期表现越不好打折越快、越狠，一方面，很多人会自然而然地觉得育碧的游戏是不值得发售初期的定价的，另一方面也会伤害愿意预购育碧游戏的玩家，影响他们的消费体验。

“这是育碧自己创造的趋势。我想不出他们在过去 5 年里发布的任何一款产品在发布后 2-3 个月内没有达到 40%-50% 的折扣。他们过去曾多次伤害过我，现在我只是等待第一次大促销，我想我应该会对他们的一款游戏感兴趣。”

而在游戏打折的问题之上，育碧偶尔甚至会进一步伤害依旧愿意预购或第一时间支持育碧游戏的玩家。

最近一次相关事件的主角还是《星球大战：亡命之徒》，在该游戏黄金版和终极版（ps上黄金版要858港币，终极版要1,008港币）的福利之一就是玩家可以提前进入游戏体验的前提下，游戏正式发售后，育碧在发布首日的游戏更新后，选择通过邮件通知玩家，由于补丁的技术问题，玩家需要删档重新开始游戏。

当你以为这已经足够离谱的时候，事后，育碧对受影响的玩家的补偿仅仅是一个游戏内的小饰品以及育碧游戏平台100育碧点数（可以换一个在某宝售价3.9元的8折券）。

从当初在社区强烈地反对下，坚持推出Web3内容，引发过大量玩家的不满，到现在游戏从内容到大型产品发行后的策略出现种种问题，核心付费用户的体验得不到顾及，育碧正在加速失去他的玩家和粉丝群。

拿出当年赎身的冲劲，或许还能逃出困境

在GameLook看来，最近几年育碧在自家游戏上的一系列操作和挫折，与其低迷的股价表现，其实互为因果。正是因为近两年育碧在财务上遇到了些许挑战，一些在游戏发行和制作方面，节省成本，急于压榨价值的做法反而就能理解了。

要知道作为一家上市公司，育碧在估值不算高的情况下，近两年现金流问题也不算乐观。在截至2021年3月的育碧年报中，当时育碧的自由现金流还有7220万欧元，但后续在2022年、2023年和2024年发布的年报中，育碧的自由现金流就再也没能转正，并持续恶化，从-2.8亿欧元一度来到了-4.6亿欧元。

星球大战：亡命之徒

不过目前来看，育碧近几年的一系列尝试并没有改变其处境，反而让公司的产品、口碑等陷入了负面的循环，就像陷入淤泥的人，越挣扎陷得越深。而目前留给育碧可以继续下探的空间，恐怕相当有限。

且不说目前育碧不到20亿欧元的估值，即便换成现金，可能都不够支付自己一万名员工一年的薪资和办公支出。要知道2023年7月，腾讯收购《消逝的光芒》开发商Techland的价格，据波兰媒体报道就高达16亿美元（人民币大约114亿），而这个公司只是一家只有一款代表作的公司，育碧如今与Techland同一水平，多少有些让人唏嘘。

而既然说到了腾讯，目前育碧的股价和财务表现，其他股东的态度GameLook不清楚，腾讯应该有挺多话想说的。

2022年9月腾讯曾宣布将以每股80欧元（当时育碧股价约为每股43欧元），一共2亿欧元（约合1.98亿美元）的价格购买育碧的隐藏股份，并进一步向Guillemot Brothers Ltd.控股公司投资一亿欧元。而根据协议，这一价值3亿欧元的交易将授权腾讯将自己的直接持股比例从目前的 4.5% 提高至 9.99%（总股份11.3%），成了育碧的第二大股东。

虽然当时腾讯大概率也是看好育碧手中的一系列资源，比如阿凡达和星球大战的IP改编权等，准备投资未来，但现在育碧交出来的游戏的表现大家也都看到了。

短期内，影响育碧未来的《刺客信条》系列新作、讲述在日本的黑人武士的故事的《刺客信条：影》，目前深陷负面舆论的旋涡中，至少目前来看，日本市场该游戏的表现空间应该相当有限，后续该游戏能否成功超出预期，带动育碧财报起飞，GameLook认为还需要观望。

至于更长远的未来，或许育碧需要拿出当年从维旺迪赎身前后，为了证明自己而不顾一切的冲劲出来，再一次通过好的游戏和产品实现向死而生的救赎。